Понедельник, 23 декабря, 2024

US FOODS: Стоит ли инвестировать в дистрибьютора продуктов питания?

Дата:

Поделиться публикацией:

US Foods Holding Corp. – ведущий американский дистрибьютор свежих, замороженных и сухих продуктов питания и непродовольственных товаров с клиентской базой в ~300 тыс. ресторанов и предприятий общественного питания в США. 

До IPO USFD входила в десятку крупнейших частных компаний США по выручке. Среди клиентов — независимые рестораны, региональные сети, национальные ресторанные сети, больницы, дома престарелых, гостиницы и мотели, загородные клубы, правительственные и военные организации, колледжи и университеты, а также розничные точки. 

Компания управляет 70 дистрибьюторскими предприятиями, 86 магазинами формата «cash and carry» и 14 производственными предприятиями широкого профиля. 

US Foods Holding Corp. была зарегистрирована в 2007 г., ее штаб-квартира находится в г. Роузмонт, штат Иллинойс.

Консенсус-прогноз аналитиков 

=Акции компании за последний год показали привлекательный уровень доходности (выросли на 22%), продемонстрировав доходность на уровне индекса широкого рынка. USFD имеет потенциал роста в 15% на годовом горизонте, при этом в негативном сценарии сохраняется положительный ориентир цены бумаги в 3%.

Изменение цены акции против странового индекса субиндустрии в процентах за год

US FOODS: Стоит ли инвестировать в дистрибьютора продуктов питания?

USFD — второй по величине американский дистрибьютор продуктов питания с долей рынка в 8% и ежегодным объемом продаж на уровне $36 млрд. 

Уровень концентрации в отрасли довольно низкий (топ-3 компании контролирует всего 33% рынка), что открывает широкие возможности для наращивания рыночной доли крупными игроками. 

Конкурентные преимущества USFD включают высокую покупательную способность (компания ежегодно закупает продовольствие на сумму >$30 млрд), операционную эффективность (оптимизация логистических и накладных расходов, что трансформируется либо в низкие цены, либо в более высокую операционную прибыль), широкую диверсификацию бизнеса по штатам, инвестиции в частные высокомаржинальные марки, выручка от которых составляет 35% от совокупной.

Читать также:
Положение акций НЛМК выглядит хрупким

Компания демонстрирует относительно неплохой темп роста выручки с учетом масштабов бизнеса и отрасли – 6% год к году и форвардный темп роста на уровне 8,3%

Финансовые показатели компании за 5 лет, $млрд 

US FOODS: Стоит ли инвестировать в дистрибьютора продуктов питания?

Мультипликатор P/E GAAP (~26) чуть выше, чем у конкурентов, однако P/E non GAAP (16,8) ниже медианного значения по отрасли и имеет тенденцию к снижению. Долговая нагрузка компании высокая (почти в 2 раза превышает среднеотраслевое значение данного показателя), в основном за счет того, что она привлекает долговое финансирование для проведения сделок M&A.

Сравнение показателей компании и субиндустрии за последние 12 месяцев 

US FOODS: Стоит ли инвестировать в дистрибьютора продуктов питания?

Риски

Стоимость компании уже значительно выросла за прошедший год.

Компания делает ставку на широкий охват рынка, а также рост через M&A, поэтому уровень рентабельности довольно низкий (лишь 1,3% по чистой прибыли).

Высокий уровень долга по отношению к активам (74%), но у компании есть четкий план по его сокращению и минимизации процентных расходов. В частности, этому будет способствовать снижение ставки ФРС, которое может произойти во второй половине года. 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Евгений Шатов, управляющий партнёр «Борселл»

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Пожалуйста, введите ваш комментарий!
пожалуйста, введите ваше имя здесь

Похожие статьи